正文部分

甲醇专题:波斯湾的故事(1)

  1)供答方面:2019年预期静态月供答45-50万吨, Kaveh和Busher产能兑眼前点是区域供需均衡的中间因素。

  伊朗国内年需要甲醇约40万吨,月均3万吨旁边,其余均用于出口。

  成本片面,由于海外装配材料均为天然气,主产国天然气储量雄厚价格矮廉,因而海外成本边际专门远,清淡不行为参考周围。

  (中粮期货 李云旭 投资询问资格证号:Z0013666)

  3、图C中,红框中区域表明印度对伊倚赖度高于中国,分析因为在于印度输入国较单一,只有伊朗和沙特两家且据晓畅均已长约为主,而中国的主要输入国有10众家,几乎涵盖了全球的主要产地,故而伊朗装配检修会导致CFR-India价格迅速上涨;

  由此如上下游装配均准时投产,净缺口预期新添100万吨,同时上下游投产时间的错配带来供需溢出,预期能够阶段展现大需要缺口。

  第三贸易民俗,甲醇国际间贸易清淡以长约为主,Spot 船货辅助,此贸易民俗是永远营业优化的终局,也就决定了出口国出口流向及货量相对安详,因而吾们以出口国产量和流入国家需要量结相符做定量钻研。对于Spot船货片面,采用流入国家及航线价差的手段做定性钻研,由于无法跟踪到一切船只,因而此片面终局与实际情况能够存在较大迥异。

  第二片面 供需组织-伊朗

  1、出口国产量:听命专科资讯机构通知,汇总区内装配钻研周期内产量;

  3、中国:

  异日印度GDP添速趋于稳定,从此角度起程倾向于认为进口添速也踟蹰在0附近,预期2019年能够并异国清晰的需要添量。

  Kaveh和Busher现在确定性较幼,是主要的变量(听命8成负荷计算):(1)Kaveh投产后增补月供答量月16万吨;(2)Busher投产后月供答量增补11万吨。

  1.本策略不都雅点系钻研员依据掌握的资料做出,因条件所限实际终局能够有很大差别。请投资者务必自力进走营业决策。公司偏差营业终局做任何保证。

  数目较少且相对安详,考虑到美伊题目带来的支付题目,预期异日并无清晰需要添量。

  3)量价方面:产量决定出口量(无成本边际)进而影响价格和价差。分流货量影响因素:现在供答缩短考虑是印中价差扩大的因为,即由于供答缩短导致价格上涨,而非价格上涨吸引新的供答;而异日如国内新添需要与新添供答错配,能够由需要增补仰升价格,挤压价差,进而吸引新的供答。

  综上,伊朗方面得到如下结论

  三、量价有关方面: 【中粮视点】甲醇专题:波斯湾的故事(1)  如图1所示,得到如下3个结论:1、图A中,伊朗出口量与绝对价格并清晰有关,只有在供答大幅减量时表现负有关;

  在C图第二个红框中印中价差有两个高点,第二个高点望图很容易理解,由于伊朗产量缩短;第一个高点结相符其他装配负荷情况考虑认为是沙特产量缩短所致。

  2、图B中,出口国产量可行为出口量的先走参考指标,即出口国是望着产量和罐容卖货的;

  2)需要方面:预期印度、台湾地区及欧洲地区需要添量不清晰以及支付题目,新添供答货量大片面流向中国;由于中国国内也存在新添供答及需要题目,因而匹配度或者说中国对伊朗新添供答量的原谅水平较大片面取决于国内新添装配的投产时点。

  最先产量方面,议定区内装配负荷情况做定量分析和季节性分析;

 

【中粮视点】甲醇专题:波斯湾的故事(1)  第一片面 钻研手段简介

  国内2019年供需情况不再赘述,外需添量预期在10%旁边,约600万吨,需要端主要变量在于江苏、内蒙外采MTO以及宁夏CTO装配倒开车;供答端新添产能现在汇总数目约在500万吨旁边,区域主要荟萃在西北,同时安徽和山东有幼片面,预期投产时间主要荟萃在2-3季度。

  3、价差有关的非相符约货流向:主要考虑用区域价差做定性分析,对于Spot船货,以出价最高或者说供答商收入最高的流入地区价格行为锚定,做经济性定性钻研。另考虑价差转折的驱动浅易分为:产区产量增补/缩短,销区需要增补/缩短,由于销区下游走业松散,匮乏高频安详数据,故而用产需产量数据协调价差做分析基础。

  2. 市场具有不确定性,以前策略不都雅点的相符并不保证现在策略不都雅点的精确。公司及其他钻研员能够发外与本策略不都雅点差别的偏见。

  一、出口量价有关:

  出口量影响因素主要考虑有3个:产量、需要量和贸易民俗。

  二、需要方面:

  暗色虚线框中标出片面是2018年10月份对伊支付题目导致印度价格飙升,与之前规律不符,故在此指出。

  1、区内装配: 现在伊朗甲醇已投产产能相符计661万吨/年,年均开工8-9成负荷,月产量45-50万吨旁边。  现在伊朗甲醇已投产产能相符计661万吨/年,年均开工8-9成负荷,月产量45-50万吨旁边。

  2、印度: 由于印度甲醇自己供答量很少,故将进口添量视同为外需添量,如上图所示,GDP添速与进口添速外现出肯定有关性,故而,用GDP添速行为异日进口添速的判定依据之一。  由于印度甲醇自己供答量很少,故将进口添量视同为外需添量,如上图所示,GDP添速与进口添速外现出肯定有关性,故而,用GDP添速行为异日进口添速的判定依据之一。

  4、台湾地区及欧洲地区:

  1、自用:根据IHS通知统计,伊朗国内甲醇年需要月40万吨,以MTBE需要为主,预期异日并无清晰需要添量。

  (中粮期货(博客,微博)李强)

  风险挑示:

  一、供答方面:

  3.在法律周围内,公司或有关机构能够会就涉及的品栽进走营业,或能够为其他公司营业挑供服务。

  综上,本篇通知主要钻研两片面内容:出口国产量-流入国需要量的展望和验证,以及主流航线上主要流入国家间的价差有关。

  如2019年Kaveh投产,则相符计产能将达到891万吨,照样听命8成负荷推算的话,月产量将达到60万吨旁边。

  其次需要量方面,主要的需要地区分为2栽类型:(1)净进口地区,以中(包括台湾地区)日韩为代外;(2)进出结相符地区,以东南亚,美国,欧洲为代外;此片面用GDP添速做需要添速验证和展望,进出结相符地区用外需减上游供答做净进口展望;

  2、流入国需要量:流入国自有产量 流入量,得到流入国外面需要量;流入量历史数据参考专科机构数据;展望数据主要参考GDP同比添速数字。

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